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严查承诺期刚过就“变脸”的资产重组

文章作者:www.tokeisale.com发布时间:2020-02-11浏览次数:1757

原标题:业绩承诺期结束后,“变脸”资产重组

gante electric co .收到一封关注信,因为它计划折价出售九龙汽车。其中,最大的问题是基础资产在业绩承诺期后“变脸”。上市公司似乎成了被屠杀的羔羊,也成了非上市公司赚钱的利器。中小型投资者甚至有被欺骗的感觉。这种资产重组实在太奇怪了。监管当局应集中精力进行审查,看看是否有任何非法情况。

大多数并购促进了上市公司的高质量发展,提高了它们的盈利能力。然而,总有一些重组最终未能令人满意地完成。当这些上市公司购买资产时,它们似乎获得了沉重的财富,这使得基础资产的未来前景更加广阔,交易价格高出数倍甚至数十倍。面对投资者担心业绩无法实现的问题,重组者会在交易方案中给出业绩承诺,通常是保证未来三年每年完成多少利润,否则会有业绩补偿来消除市场的担忧。

然而,令投资者失望的是,总有一些上市公司购买基础资产。在业绩承诺期内,利润水平并不差,而且往往能够准确地“达标”,或者即使达不到标准,也不会比承诺的业绩差太多。唯一的原因是交易方根据协议支付了部分绩效薪酬。然而,一旦业绩承诺期过去,在业绩承诺期完成之前,购买的一些资产将会一团糟。商誉爆炸将严重损害上市公司的业绩,公司股价的大幅下跌将让投资者无处申诉。

这种重组的根源在于最初的交易计划是否合理,交易价格是否偏高,是否有寻租空间。

本栏目认为,对于业绩承诺期刚刚结束就发生变化的公司,监管部门应严格检查其交易的真实性和合理性,以及上市公司高管是否勤勉尽责。

其中有三种可能性。首先,上市公司的最高管理层或大股东与资产出售者勾结,通过抬高交易价格清空上市公司,损害中小投资者的利益。这是最严重的可能问题,也是监管机构要打击的重点。

第二种可能性是,上市公司管理层在战略方向上犯了错误,未能清楚地看到所收购资产的未来前景,收购了业绩已经达到顶峰且缺乏持续增长潜力的资产。因此,该资产的盈利能力在承诺期到期后大幅下降,最终拖累了上市公司的盈利能力。

第三种可能性与基础资产的管理有关。也就是说,被收购资产的管理层在出售资产后不再努力工作,只为了实现他们的目标,他们的想法被放到了别处。这种工作的结果肯定会越来越糟。从老板变成农民工后,这种变化也是自然的。此时,有必要使用更高级的系统约束来重新激励目标公司的管理。如果这个矛盾不能解决,投资者最好在股东大会上直接否决资产收购议案。

值得注意的是,上市公司在购买资产时需要特别谨慎,包括但不限于知识支付等新兴公司,它们具有高度依赖创始人的属性。这些公司的盈利能力在很大程度上取决于他们的创始人,或者他们的商业网络。虽然看起来利润很高,但缺乏独立性。一旦被收购,这些公司可能面临巨大的运营风险。

此外,监管部门在收购前也应密切关注业绩平平但在承诺期内“准确”达标的目标资产,投资者应远离,因为这些目标公司在收购后很容易“变脸”